图 | 摄图网
(资料图片仅供参考)
文 | 石运金
在美联储缩表、美国基准利率大幅飙升,以及俄乌战争导致全球大通胀的背景下,中美股市2022年均表现不佳,不仅道琼斯和纳斯达克指数出现明显调整,中国A股和恒生指数也大幅下跌。
但深受能源价格上涨冲击的欧洲股市却出现了不一样的风景,英国富时100和法国CAC40指数悄然创出历史新高。英国富时100指数不但2022年上涨0.91%,2023年以来又上涨6%;法国CAC40虽然2022年下跌9.05%,但2023年以来已经上涨13.03%并创出历史新高。
图:英国富时100周K线
作为老牌欧洲强国,英国和法国并没有赶上互联网的浪潮,既没有出现苹果、亚马逊、谷歌、微软等科技巨头,也没有像中国一样出现腾讯、阿里巴巴等互联网应用的巨头,在新经济时代可以说是颗粒无收,但为什么股市却能在此时创出历史新高呢?
首先要看下成分股的构成,以英国富时100为例,英国富时100前十大成分股分别是壳牌(权重8.41%)、阿斯利康(权重7.81%)、汇丰(权重5.99%)、联合利华(权重5.2%)、英国石油(4.37%)、帝亚吉欧、英美烟草、嘉能可、力拓、葛兰素史克。成分股的构成主要是能源、大宗商品、必需消费品和医疗保健股。俄乌冲突导致能源价格和大宗商品价格大涨,壳牌2022年利润为399亿美元,创历史新高,英国石油2022年利润为277亿美元,也创历史新高,嘉能可2022年息税折旧摊销前利润(EBITDA)为创纪录的340.60亿美元。新冠疫情则让医药公司受益,阿斯利康2022年股价上涨19.7%。联合利华、帝亚吉欧、英美烟草等公司是弱周期的消费股,受经济形势影响较小。
其次要看估值,以英国富时100为例,即使创出历史新高,指数的市盈率也仅13倍左右,低于全球股票的15倍PE估值。英国富时100指数典型的是低估值、高分红、确定性高的股票为主。不只是英国,实际上中国A股低估值、高分红、确定性高的煤炭股、电信运营商的股票表现也远超市场。
总结来看,英法股市创历史新高的原因是成分股为能源、大宗商品、必须消费品和医疗保健品等,要么受益于能源和大宗商品价格的上涨,要么受益于新冠疫情,要么受经济周期影响较小,另一个因素是成分股普遍是低估值、高分红和确定性高的价值蓝筹股。
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