华鑫证券有限责任公司孙山山近期对洋河股份(002304)进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：产品结构持续升级，深度推进全国化》，本报告对洋河股份给出买入评级，当前股价为142.03元。

洋河股份(002304)

产品结构持续升级，商务场景逐步复苏

(资料图)

产品端：1）水晶梦持续强化消费者培育，在省内宴会市场和省外商务接待份额持续扩大。高端产品聚焦梦九和手工班。梦九定位千元价位段主导产品，全面抢抓销量，集中公司资源重点运作；2）手工班定位高端占位产品，围绕核心消费者做培育，打造稀缺、超高端产品形象。产品结构看，蓝色经典销售占比超70%，其中梦之蓝销售占比30%以上，带动产品结构向上升级。动销方面，五一动销符合预期，消费场景逐步复苏，其中宴席市场表现强劲，商务接待有望逐步恢复。

厂商一体化建设，深度推进全国化

渠道端：立足厂商一体化建设，执行“1320”战略，即打造1个梦想成长学苑，实施强商工程、富商工程、帮商工程3项工程，配套激活营销势能、赋能数字化管理、净化营销环境等20条惠商措施。区域扩张：1）省内：持续加强市场建设，推进主导产品梯次升级，做强高端品牌，做大次高端产品，做透大众消费产品。2）省外：规模市场聚焦产品结构优化升级、梦之蓝全国化样板市场打造、核心有效网点建设、梦之蓝布局扫盲等，培育市场优化区域布局、调整产品结构、聚焦区域开发培育、创新机制开发薄弱市场等策略，推动深度全国化。

盈利预测

预计2023-2025年EPS分别为7.48/8.97/10.59元，当前股价对应PE分别为19/16/13倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、蓝色经典旺季不及预期、消费场景恢复不及预期、双沟品牌增长不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券(601555)汤军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.88%，其预测2023年度归属净利润为盈利114.84亿，根据现价换算的预测PE为18.64。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有37家机构给出评级，买入评级33家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为202.71。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，洋河股份（002304）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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